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涉油公司冰火两重天

发布时间:2019-04-08 14:36:06 编辑:笔名

“涉油”公司冰火两重天/p>

油价变动再一次牵扯了资本市场的神经。

11月2日,中国国航(601111。SH)大跌6.37%,这已经是国家发改委自10月31日宣布将航空煤油以及柴油价格每吨各上调500元后,公司股价连续第三天巨幅下跌。

中国国航董秘办没有对油价调整给出具体评价,但还是给本报提供了一组数据:根据国航上半年用油量及航油本钱测算,油价每上升100元,公司将增加支出约1.45亿元。

照此计算,今年剩余的2个月里,公司将因此次油价调剂增加支出约2.4亿元,这将减少中国国航2007年EPS0.019元。

与此相反,受此次成品油调价影响的炼油企业和成品油销售企业却是“喜上眉梢”:中国石化(600028。SH)逆势上攻,股价连创新高,泰山石油(000554。SZ)也于近日连续走强。

“资本市场对油价变动的反应正在逐渐展开,现在还仅仅是一个开始。”上海某创新类券商分析师对表示。

炼油业的“创可贴”?

德邦证券行业分析师认为:国内成品油本次调价后,整体来说,对我国两大石化巨头中石油、中石化的炼油业务减亏作用明显。

“按照500元每吨的提价幅度,大约可以抵消美元/桶的国际原油价格上涨的本钱压力。”中信证券殷孝东认为,这一提价效应对2007年的事迹影响有限(仅有11、12月两个月的享受期),但对2008年的盈利改良作用非常大。

而对具体的公司,影响程度则存在一定的差异。

中信证券出具的报告显示,按照中国石化2006年汽煤柴产量8721万吨计,每吨提价500元后,全年可增收436亿元,除税后对公司EPS的贡献为0.34元。中国石油2006年的汽煤柴产量为6831万吨,提价可增收342亿,对EPS的贡献为0.13元。

但是,国信证券认为,即便上调500元/吨,中石化炼油毛利仍为-6.41美元/桶,中石化炼油业务仍在流血。成品油价格上调500元/吨,只是一张“创可贴”,目的是继续炼油保证供应。单纯的调价治标不治本且完全不可预测,这是投资中石化、中石油的风险。因此,“调价对股价只有短期影响,上涨空间有限”。

国都证券贺炜也认为,本次成品油价格上调,只在一定程度上减轻了国内炼油企业的本钱压力,若明年国际原油价格继续在美元/桶高位运行,则未来国内成品油零售中准价格还需要有较大的上调空间。

运输业的喜忧不均

言及此次油价调剂对航空业的影响,各机构也表现出明显分歧。

天相投资张勋认为,上述油价调整是根据国际原油价格波动所做的修正,由于我国航油定价机制问题,油价调剂滞后于国际油价的波动,因此上述调剂因素在一定程度上在市场的预期以内。

中金公司陶薇则认为,虽然随着国际原油价格的持续走高,国内航油已经过对国际航油的溢价转为折价,但本次航油价格的上调仍然超越了我们的预期,且上调幅度较大。

如果考虑到本次调剂的具体时间因素,按照两个月来测算,将有可能分别减少中国国航、南方航空、东方航空、上海航空、海南航空2007年EPS0.013元、0.038元、0.028元、0.025元、0.006元,对航空公司来说是较大利空,张勋认为。

而根据中国国航提供给本报的上半年数据测算,油价上调每一个月都将要给国航带来1.2亿以上的支出,折合到全年将是接近15亿,显然,分析员的预测仿佛要比公司测算的数据更加乐观,对航空公司来讲,油价上调是“较大利空”还是一个“重大利空”,仍待视察。

但是,对于航空业可能采取的应对措施,各机构却仿佛达成了基本的认同。

张勋认为,本次油价大幅度上调后,伴随而来的可能是燃油附加税的重新上调,有可能再次调升到去年同期水平。(去年同期,燃油附加税为800公里以上,100元/人,800千米以下,60元/人。)

马晓立认为,若燃油附加费上调10/20元/人(对应800km以下/以上),则国航、南航、东航、上航2008年EPS分别提高0.03、0.15、0.08元。对本次油价上调的平均覆盖率为70%左右。

>  “航油成本提高500元/吨将使得中国国航和南方航空2008年的营业