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国金证券2010年1月外贸数据点评出口回升趋势未变

发布时间:2019-08-16 18:41:08 编辑:笔名

国金证券:2010年1月外贸数据点评 出口回升趋势未变 2010-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论10年1月我国出口同比上涨21%,增速比上月上升3.3个百分点;进口同比增长85.5%,增速比上月上升29.6个百分点;顺差141.68亿美元,比上月下降42.62亿美元。

出口回归正常增长轨道,上升趋势未变。本月出口同比增长21%,增速比上月加快3.3个百分点,低于我们(27.8%)和市场(22%)的预期。虽然21%的增长十分喜人,但是考虑到基数原因和春节移位的影响(10年的工作日比09年多3天,也就是18%),21%的增长似乎并不令人满意。尤其是在剔除季节因素后,同比仅增长14.4%,比上月下降1.7个百分点。从环比来看,1月份的增长也较12月逊色的多,1月较上月下降16.3%(12月高达15%);剔除季节因素后仍然下降5.5%,增速比上月下降10.5个百分点。但我们认为,这只是表明出口正在回归到一个正常的增长轨道上来,毕竟像去年12月那样的超常增长是不可能永远持续的。

去年12月的反季节快速增长可能同发达国家的补库存行为有关,我们注意到08年9月以来,美国制造业、批发零售业的库存水平持续下降,但是10-11月期间库存已经有所回升(环比),美国四季度经济增速的加快也主要受到补库存因素的影响,这可能是12月出口的超常增长的原因。

但随着美国补库存的逐渐完成,其经济环比增速将回到一个更加可持续的水平上,而中国出口增速也将回到正常的增长轨道上来。预计受到季节因素的影响,2月出口环比增速将低于1月份,但同比增速可能超过1月份。

对发达国家出口增速有所回落,对发展中国家出口继续保持高速增长。发达国家中,对美国和日本的出口分别增长(同比)4.7%和8.4%,较上月回落0.5和7.5个百分点;对欧盟出口则继续加快。当月同比增长17.7%,较上月上升7.5个百分点。发展中国家和地区中,对印度、韩国、俄罗斯和台湾省的出口增速均有所加快,对巴西的出口增速略有下降。

一般贸易出口强于加工贸易。本月一般贸易出口增速较上月加快6个百分点,加工贸易则较上月回落3.3个百分点。由于加工贸易更多的同发达国家相联系,其增速的回落似乎也同发达国家补库存力度减弱有关。

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