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有色金属稀土大集团方案获批角力继续

发布时间:2019-05-14 18:53:02 编辑:笔名

有色金属:稀土大集团方案获批 角力继续

上周,基本金属下跌,铝、铜、锌、铅、镍、锡下跌2.1%、0.9%、3.1%、5.2%、2..5%和6.0%。欧美经济向好,但商品市场处于去货币周期,新兴经济体受累资金回流美国,中国短期经济或继续小幅走弱,我们预计2014 年工业金属将继续震荡向下。

上周,黄金、白银分别上涨1.9%、0.4%,金价收于1,217 美元/盎司。伯南克发表任内一次讲话,再次强调“对美国经济前景乐观,但复苏离不开货币宽松环境”。SPDR 黄金ETF 持仓已降至794 吨, CFTC 持仓报告显示投机者净多头也已降至历史低位,金融投资者撤离对金价的打压持续。鉴于耶伦此前表态实际失业率仍接近10%,对就业改善不满意,联储完全退出QE 尚需时日。因此,我们认为金价短期将在 美元/盎司区间波动,持续受联储鸽派、鹰派委员发言以及美国就业数据扰动。

上周,轻、重稀土继续下跌,氧化镝报价已跌至170 万元/吨。上周《经济参考报》报道,工信部牵头制定的稀土大集团方案已获国务院批复同意,形成“1+5”格局:包钢稀土组建成立北方稀土集团,五矿和中铝两大央企,以及赣州稀土、广晟有色、厦门钨业三家地方稀土集团。

我们认为,,稀土出口贸易WTO 败诉压力下,落实大集团方案日益迫切。目前只是做了框架性规划, 2014 年将陆续有细则文件出台,持续刺激市场;第二,“1+5”的格局并不超出此前预期,六大集团将各自上报方案,争夺矿山资源及增加生产指令计划配额是关键,角力结果或导致股价走势分化;第三,内蒙、山东、福建、江西、广东、湖南资源归属已尘埃落定,但四川、云南仍未统一,资源争夺或再起波澜;第四,各集团实际产能都远高于生产指令计划配额,提高配额意义大于吸收合并区内冶炼分离产能。

上周,仲钨酸铵、钴酸锂下跌。近期国内钢厂招标,电解锰市场现货紧张,价格小幅上涨。鉴于锰行业开工率低、产能过剩严重,预计电解锰价格将再创新低。钨在龙头公司收储和协会、五矿报价的引导,价格下行压力不大。

维持行业“同步大市-A”投资评级:1)宜安科技“买入-B”评级,目标价23.8 元。作为A 股3C 液态金属标的,主业向3C 领域转型渐入佳境,业绩稳增,液态金属望今年正式供货,再加上车用、医用镁合金皆有动作,提振估值。2)银邦股份“买入-B”评级,给予目标价26.28 元。看好3D 打印高端金属耗材的中长期发展,今年有望实际贡献业绩。高温天气引致的产能冲击做低去年业绩基数,目前已在逐步修复,今年传统主业产能增长、订单饱满,净利润有望实现60%以上的增长。3)建议关注圣莱达,再生锌技术、回收络布局和把控能力强,原料范围广、采购成本成、实现综合回收,并可借助上市平台完成商业模式的快速复制和扩张。国内再生金属行业处于百废待兴,有望做大做强。4)西部资源“买入-B”评级,6 个月目标价9.54 元。一是栖霞山增储和扩产增强明年业绩弹性,二是公司现有股价具有可靠的安全边际,三是公司进一步增储和收购新能源资产预期强烈。

风险提示:1)全球宏观经济复苏放缓,有色金属需求低迷;2)QE 退出超预期,造成全球流动性紧张。

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