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货币政策持续紧缩中长期债逆势反弹

2018-09-25 10:07:01

货币政策持续紧缩 中长期债逆势反弹

7月21日央行宣布加息,国务院宣布降低利息税,7月31日央行宣布提高存款准备金之后,8月21日央行宣布加息,一连串的紧缩政策不断出台,然而债券市场并没有产生较大的动荡。过去一周,短期债券收益率上升,而中长期债券收益率下降,收益率曲线扁平化。

央行不断进行紧缩性的操作,表明央行控制经济过热的决心,这也向公众传达央行反通货膨胀的决心,因此有利于控制通货膨胀预期。未来利率水平的变化主要取决于未来通货膨胀,故当前长期债券的收益率水平取决于未来通货膨胀,由于央行显示了反通货膨胀的决心,因此降低了通货膨胀预期,也就降低了现券的收益率。因此,在这一政策下出现了收益率曲线扁平化的变化。

未来一段时期央行将严格控制信贷,金融机构将合理调整自己的资产组合,由于中长期信贷和中长期债券具有比较好的替代关系,在贷款增长增加有限而资金充足的情况下,中长期债券可以作为其不错的替代,市场对其需求增大

货币政策持续紧缩中长期债逆势反弹

,故其收益率将下降。另外央行发行惩罚性的定向票据也促使金融机构进行资产调整,如果过多放贷,势必接受利率较低的惩罚性的定向票据,因此从整体上降低盈利水平,所以,金融机构未雨绸缪,增加债券资产的比重。

总之,在贷款增速被明显限制的情况下,目前债券市场行情受资金推动的特征较为明显,各机构的债券配置需求较大,导致中长期债券收益率大幅度下降。




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